Hipoteczne listy zastawne – wreszcie także dla inwestorów indywidualnych?

1 września 2025 r. Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny PKO Banku Hipotecznego, obejmujący emisję hipotecznych listów zastawnych o łącznej wartości nominalnej do 10 mld zł. To ważny krok – nie tylko dla sektora bankowego, lecz także dla całego rynku kapitałowego. Po raz pierwszy pojawia się bowiem realna możliwość, aby tego rodzaju instrumenty trafiły również do portfeli klientów indywidualnych.

Hipoteczne listy zastawne są papierem wartościowym o podwójnym zabezpieczeniu: oparte na portfelu wierzytelności hipotecznych banku i dodatkowo gwarantowane jego majątkiem. W Europie Zachodniej od lat uznawane są za jedne z najbezpieczniejszych instrumentów dłużnych, stanowiąc fundament finansowania rynku mieszkaniowego. W polskich realiach mogą pełnić podobną funkcję, zapewniając inwestorom:

• stabilność,
• alternatywę wobec obligacji skarbowych i lokat,
• element dywersyfikacji portfela,
• „bezpieczną przystań” w okresach zawirowań na rynkach akcji.

W warunkach, w których rynki akcji w relatywnie krótkim horyzoncie potrafią tracić po kilkanaście czy kilkadziesiąt procent, zaś perspektywa podobnych zawirowań wydaje się dziś bardzo realna, inwestorzy mogą szukać stabilnych alternatyw.

Należy jednak pamiętać, że nie istnieje instrument finansowy całkowicie pozbawiony ryzyka. Hipoteczne listy zastawne nie są rozwiązaniem idealnym – wciąż towarzyszą im istotne ograniczenia:

• ograniczona płynność rynku wtórnego,
• koncentracja aktywów w portfelach hipotecznych,
• ryzyko stopy procentowej i spreadów kredytowych,
• niska obecnie rozpoznawalność wśród inwestorów indywidualnych,
• wysokie koszty i wymogi regulacyjne po stronie emitenta.

Emisja PKO Banku Hipotecznego może być sygnałem dojrzewania polskiego rynku finansowego i krokiem w stronę standardów zachodnioeuropejskich. To ważne wydarzenie, ale jeszcze nie przełom. Hipoteczne listy zastawne dopiero „pukają do drzwi” inwestora indywidualnego – aby stały się powszechnym elementem portfela, potrzeba większej skali, płynności oraz szerokiej edukacji finansowej.

Zapraszamy do lektury pełnej treści artykułu r.pr Krzysztofa Rożko, Wspólnika Zarządzającego w Krzysztof Rożko i Wspólnicy Kancelaria Prawna, opublikowanego w serwisie internetowym rp.pl, w którym autor pisze o hipotecznych listach zastawnych.

Kancelaria prawna KRWLegal / LegalWell zapewnia profesjonalne i fachowe doradztwo w wielu dziedzinach prawa, w tym świadczy usługi doradztwa regulacyjnego dla sektora finansowego, świadcząc usługi m. in. w zakresie działalności firm inwestycyjnych, funduszy inwestycyjnych, podmiotów zarządzających aktywami, banków (depozytariuszy).

Jeśli uważasz, że może mieć to wpływ na Twój biznes, zapraszamy do kontaktu: biuro@krwlegal.pl lub +48 22 29 50 940