Reforma AIFMD i UCITS

Komisja Europejska (KE), dokonując przeglądu funkcjonowania dyrektywy 2011/61/UE (AIFMD), zidentyfikowała obszary wymagające dalszej harmonizacji i doprecyzowania. W szczególności wskazano na potrzebę ujednolicenia zasad dotyczących zarządzających AFI inwestujących w instrumenty dłużne poprzez udzielanie pożyczek, doprecyzowania reżimu delegowania funkcji do podmiotów trzecich (outsourcing), zapewnienia równych warunków działania dla powierników (depozytariuszy), w tym poprawy transgranicznego dostępu do usług depozytowych, jak również zwiększenia efektywności i jakości gromadzenia danych nadzorczych oraz ujednolicenia podejścia do stosowania narzędzi zarządzania płynnością w całej Unii Europejskiej.

Analogiczne potrzeby regulacyjne zidentyfikowano również w odniesieniu do funduszy UCITS, w przypadku których uznano, że solidne zasady delegowania, równe traktowanie podmiotów świadczących usługi powiernicze, spójne i mniej obciążające sprawozdawczo systemy raportowania oraz jednolite podejście do zarządzania ryzykiem płynności są kluczowe dla prawidłowego funkcjonowania tego segmentu rynku. W konsekwencji uznano za konieczne wprowadzenie równoległych zmian w dyrektywie 2009/65/WE (dyrektywa UCITS), tak aby zapewnić spójność regulacyjną pomiędzy reżimem UCITS i AIFMD w obszarach takich jak delegowanie funkcji, przechowywanie aktywów, raportowanie nadzorcze oraz zarządzanie ryzykiem utraty płynności.

Reforma może być zatem postrzegana jako taka, która ma charakter systemowy. Jej głównym celem jest bowiem zwiększenie stabilności finansowej, ograniczenie ryzyk płynnościowych oraz zmniejszenie rozbieżności regulacyjnych pomiędzy funduszami alternatywnymi oraz tymi, które kierowane są do inwestorów detalicznych. Zmiany te są odpowiedzią na kilka równoległych zjawisk rynkowych, mianowicie na: wzrost znaczenia funduszy private markets, rosnącą rolę funduszy będących alternatywnym źródłem finansowania dłużnego dla gospodarki (loan origination oraz private debt funds), zwiększoną transgraniczność zarządzania aktywami oraz doświadczenia związane z okresami napięć płynnościowych na rynkach finansowych.

Zapraszamy do lektury pełnej wersji artykułu, którego autorem jest Mariusz Biały, Counsel w Krzysztof Rożko i Wspólnicy Kancelaria Prawna, opublikowanego w dodatku merytorycznym gazety Rzeczpospolita oraz serwisie internetowym rp.pl, w którym Autor przedstawia nadchodzące zmiany oraz odpowiada na pytanie co czeka w związku z tym branżę funduszy inwestycyjnych.

Kancelaria prawna KRWLegal / LegalWell zapewnia profesjonalne i fachowe doradztwo w wielu dziedzinach prawa, w tym świadczy usługi związane z sekurytyzacją, obsługą inwestycji kapitałowych oraz bankowością i finansami, jak również usługi doradztwa regulacyjnego dla sektora finansowego, świadcząc usługi m. in. w zakresie działalności firm inwestycyjnych, funduszy inwestycyjnych, podmiotów zarządzających aktywami, banków (depozytariuszy), a także w zakresie obsługi sporów sądowych oraz postępowań sankcyjnych dla podmiotów rynku kapitałowego.

Jeśli uważasz, że może mieć to wpływ na Twój biznes, zapraszamy do kontaktu: biuro@krwlegal.pl lub +48 22 29 50 940.